http://www.zerohedge.com/news/2014-06-28/forget-january-effect-fall-season-volatility

Terugblikkend op het eerste half jaar, lijkt de belangrijkste conclusie te zijn dat er geen moer gebeurd is. Geen moer? Dat kan toch niet kloppen? De Oekraïne? De negatieve groei van de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal? En de opmars van ISIS in Irak dan, is dat niets soms? Of wat dacht je van de onzekerheid over de Chinese economie?

Zeker, allemaal belangrijke, grote gebeurtenissen, die miljoenen, misschien wel miljarden mensen geraakt hebben. Om dat als ‘geen moer’ weg te zetten getuigt wellicht van slechte smaak, maar dat is precies wat de financiële markten gedaan hebben. De schreeuwende krantenkoppen ten spijt, lijkt de markt dit jaar haar eigen plan te trekken, wars van de economische en politieke onrust die er is. Dat de wereldwijde aandelenmarkt in het eerste jaar slechts 9 handelsdagen heeft gekend met een beweging van meer dan 1% zegt wat dat betreft wel genoeg.

Zo saai als dat klinkt, helemaal ongewoon is het toch ook weer niet. Ik heb eens gekeken naar de koersontwikkeling van de MSCI wereld index en daarbij een grafiek gemaakt die de frequentie laat zien van het aantal handelsdagen met een beweging van 1% of meer. Duidelijk is dat de rust zeker ongewoon is als je de laatste zes jaar als referentie neemt, maar niet als je wat verder terugblikt. Zo kwam de teller in het hele jaar 2005 niet boven de 10, terwijl het in 1994-97 zelfs drie jaar zo rustig bleef.

Onderstaande grafiek laat het verloop van volatiliteit in aandelenmarkten op een nog wat langere termijn zien, maar dan voor de S&P500. De jaren zestig waren zo nodig nog saaier dan het midden van de jaren negentig: maar liefst vijf van de meest stabiele jaren vonden in die tien jaar plaats. Zonder risico is dat overigens niet, zoals ik hier al eens eerder heb betoogd.

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/annotated-history-global-volatility

Maar ik dwaal af: terug naar die eerste grafiek. Wat die laat zien is het ‘seizoenpatroon’ van volatiliteit. Of anders gezegd, in welk periode maand de volatiliteit nou eigenlijk het hoogst is. Wat blijkt? Als geschiedenis iets zegt over de toekomst, dan lijkt het waarschijnlijk dat de huidige periode van lage volatiliteit waarschijnlijk tot voorbij de zomervakantie zal aanhouden.

Uiteraard geldt hierbij wel dat resultaten behaald uit het verleden geen garanties bieden voor de toekomst…