Wie zoals ik regelmatig het internet afstruint op zoek naar informatie, aardige weetjes en de meest recente inzichten, zal met enige regelmaat op mooi gekleurde woordenwolken stuiten. Wordclouds, waarbij een stuk tekst geanalyseerd samengevat wordt op basis van hoe vaak elk woord in de tekst voorkomt. Uiteraard worden huis tuin en keuken woorden (als, en, omdat) uit de tekst gezuiverd, omdat je anders een vertekend beeld krijgt.

Als voorbeeld laat ik deze Wordcloud zien, die gemaakt is van de tekst van de laatste Monthly die we bij de afdeling Financial Markets Research van Robeco hebben gemaakt. Markten staan centraal, terwijl Japan, aardbeving en nucleair ook vaak terugkomen. Opmerkelijk is verder dat ECB niet meer dan een kleine middenmoter is, terwijl daar de afgelopen maand de rente toch werd verhoogd. Leuk om te zien en bovendien krijg je in één oogopslag een gevoel van de thema’s die (volgens ons) van belang zijn. Ik heb gebruik gemaakt van de www.worlde.net, een site die bovendien aardig wat flexibiliteit biedt.

(bron: http://tinyurl.com/3jb7e3p)

Notulen FOMC en Bank of England
Nou kwamen deze week twee centrale banken met de notulen van hun beleidsvergaderingen en dat is doorgaans aardig wat tekst. Lezenswaardig, vast, maar toch soms ook wat saai en stoffig. Het leek me dus wel eens aardig om de beide aan een Wordcloud analyse te onderwerpen, om zo eens te kijken wat de belangrijkste verschillen waren. Jammer genoeg doet de ECB niet aan zoveel openheid, dus daar heb ik me uit arren moede maar moeten beperken tot de persconferentie van Trichet. Om de vergelijkbaarheid te vergroten hou ik me zoveel mogelijk beperkt tot één lay-out, iets wat voor Wordle helemaal niet hoeft.
Dit is de WordCloud van de Fed, ruim 6000 woorden lang

Dit is die van de Bank of England (vanaf nu BoE),iets minder dan 4000 woorden.

En deze is van de persconferentie van de ECB, ruim 8000 woorden. Hier heb ik de woorden ‘Question’ en ‘Trichet’ er uitgehaald, aangezien deze voornamelijk voortkomen uit het feit dat het hier om een persconferentie gaat.

Op zich lijkt het alsof je op basis van deze wolken kan concluderen dat de BoE zich het meest zorgen maakt over inflatie en de ECB -de enige die de rente verhoogd heeft- het minst, maar dat is waarschijnlijk niet correct. Zo is ‘prices have increased’ of ‘price preasures are rising’ simpelweg een andere manier om inflatie te verwoorden. Verder zie je dat er vrij veel ruis bestaat, met woorden als Participants bij de Fed (de deelnemers van de vergadering), en Committee bij de BoE. Ook het veelvuldig voorkomen van euro bij de ECB blijkt niets met de euro te maken te hebben: Trichet heeft het steevast over ‘euro area’…

Opschonen
Om die vertekeningen weg te werken ben ik aan het opschonen geslagen. Geheel naar eigen inzicht, dus wetenschappelijk is het allemaal niet. Ook januari’s en woorden als remained en continued heb ik er voor het gemak even uit gehaald. Verder heb ik prices en price omgezet naar inflation. Na wat sleutelen kwam ik tot het volgende eindresultaat.

Eerst weer die van de Fed

Dan van de Bank of England

En als laatste de ECB

Interessant is dat inflatie nu bij alledrie als belangrijkste themawoord naar voren komt, zoals je van centrale banken zou mogen verwachten. Daarna vallen er echter wel wat aardige verschillen op. Zo zie je bij de Fed relatief veel referenties naar de markt (Treasuries, securities, market), valt bij de BoE op dat er veel over groei en risico’s is gesproken en is met name de ECB vrij gebala
nceerd, wat uiteraard samenhangt met het feit dat het een persconferentie en niet een vergadering is. Een verder verschil is dat er bij de ECB voornamelijk over de medium-term gesproken wordt, terwijl de Fed meer over de longer-term wordt nagedacht. Verder valt mij op hoe weinig er bij elk van de centrale banken gesproken lijkt te zijn over grondstoffen of olie.

Hebben we hier verder wat aan? Helaas, anders dan wat mooie plaatjes die in een oogopslag de belangrijkste thema’s in kaart brengen levert het niet op. Wel is duidelijk dat inflatie bij alledrie de centrale banken momentele het centrale thema vormt en dat deflatie nergens meer genoemd wordt.

(origineel gepubliceerd op www.iex.nl)